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教师服务-作者访谈
《保卫人民币》---和讯独家专访农行经济分析师何志成谈人民币汇率问题
2011-01-27 17:51    
  

和讯外汇消息 2010年9月17日(周五)上午,中国农业银行(601288)(601288)总行高级专员、国际金融市场高级分析师、国内知名经济学家何志成老师坐客和讯外汇沙龙演播室,接受和讯外汇频道独家专访,就“人民币近几日不断创新高问题”这一话题展开讨论。

主持人:我各位网友大家好!今天我们有幸请来了中国农业银行总行高级专员,国际金融市场高级分析师,国内知名经济学家何志成老师作客和讯视频直播间,与我们一起探讨人民币汇率的问题。何老师您好!
  
何志成:您好!
  
主持人:何老师,今年人民币汇率问题一直是大家关注的问题,今年上半年人民币就有大幅升值的波动,9月13日人民币兑美元的中间价汇率已经开始大幅上涨了,截至到今天已经连续五天升值,已经报到6.78这个位置。您认为人民币这轮升值是否意味着它已经进入了加速升值的通道呢?
  
何志成:上次我来做节目也是探讨人民币的问题,当时是判断升值3%—5%之间,这个判断我认为还是有效的,上半年到现在严格地说,升值了1个多点,距离3%最低目标还有比较一定的升值空间。如果是5%的话,其实也不算一个很大的幅度,今天我们的话题叫人民币汇率保卫战,或者人民币与美元之争已经到了关键点。昨天美国财长盖特纳以强硬的口气敦促人民币升值,而且说要升值20%左右才能达到美国的底线。今天晚上美国众议院会举行听证会,听证会完了以后有可能进行投票,这就是关键时期了。我一直认为,中美之间不会爆发汇率战和贸易战的,不会把这个问题白热化,如果美国国会,比如众议院通过了所谓中国是汇率操纵国议案的话,那么就有可能引发一连串中美贸易战。如果通过之后,当然,未来还有两三个月时间要走程序,参议院还要通过,美国总统还要签署,但一旦美国总统同意以后,总理很难投否决票,就会对中国大多数产品加收印花税,这样中美贸易战就会打响,不但会对中美两国关系产生重大的影响,而且会对整个世界金融产生重大影响。凡是有识之士都不希望中美在汇率问题上爆发严重的灾难。
  但因为现在正值美国中期选举,美国民主党的名义支持率下降,绝大多数人认为奥巴马不是经济政治高手,他要得分很可能要借助名义。所谓人民币汇率低估的问题,直接有损美国的制造业,像钢铁业、汽车业,制造业又是工人比例比较大,占的选票比较多,因此,它为了争取这部分人支持,很可能倾向于支持指责人民币汇率低估的议员,可能人数有增加,到今天为止,但是我的总的判断,仍然是中美两国领导人会顾全大局。但顾全大局有个前提就是相互妥协,美国方面妥协是说,不能使这100多名议员对人民币方案指责形成法案,中国方面也要做,注意一下这几天人民日报、经济日报发表的评论员文章,态度都是在讲人民币汇率改革,人民币适度升值对中国也是有好处的。
  1第1页:人民币与美元之争已经到关键点 第2页:人民币升值对中国来讲也具有两面性 第3页:中国是发展最快GDP发展最多只是表面 第4页:中国企业还没做好应对人民币大幅度升值带来的波动 第5页:谴责人民币汇率这一派仍然是少数派 第6页:宏观消息利空是A股下跌的主要原因第7页:人民币坚挺是中国经济良好运行的最有利体现
  最近我们看到最近连续五天人民币向上走,6.7这个关口很快会破掉,这也是中国政府的一个姿态,在美国国会开会之前,我们也得做一点点妥协,我们必须承认人民币升值对中国来讲也具有两面性。现在我们一说人民币升值就是对中国纺织业的损害,对中国劳动密集型企业的损失,这种损失肯定是客观存在的,但是人民币升值意味着什么呢?意味着中国的商品不再便宜。你这个企业如果在人民币升值的背景下没有提价的能力,说明你没有议价的能力,没有在定价方面的话语权,这类型企业从我们国家调整产业角度来讲也是属于关停并转,要被淘汰的企业。
  所以,人民日报的文章说人民币汇率改革的三大好处,第一大好处就是人民币汇率有限升值可以配合中国产业结构调整,说白了就是使一些没有定价权或者完全依赖政府保护才能生存的企业干脆让它们出局或转型,就是你不具备产业升级能力,不具备定价能力,你也就不具有生存的必要性了。反过来讲人民币升值是“双刃剑”,人民币升值对中国的进口企业是有好处的,对抑制中国目前可能出现的通货膨胀预期也是有好处的,比如中国现在大量进口粮食,大量进口资源。如果人民币升值的话,他们在偷着乐,当然他们不会再报纸、媒体上直接说我们得了多少好处。实际情况是,如果人民币升值的话,他们从美国买玉米(资讯,行情),买小麦(资讯,行情),从澳大利亚、巴西买矿,这都是用美元结算的。相对来讲,成本就下降了。因此,我们不能单纯地说人民币升值对中国就是不好。
  我也得强调一点,在人民币汇率的问题上,上次我在这儿做节目就谈这个问题,现在我们与中美间或者与世界主要国家,包括欧洲、日本,在人民币汇率问题上存在着长期的争论,争来争去不能做到以理服人。美国人说让中国人民币升值,盖特纳说让人民币升值20%他才满意,他依据在哪儿?他没有依据。反过来我们也要讲,我们反对人民币大幅度升值,我们不能满足美国这种过分的要求。但是我们道理在哪儿呢?这就是基础理论研究要加强。
  上次做节目我反复讲汇率问题的本质是什么?现在绝大多数经济学家对汇率本质没有清醒的认识,我在这里强调,汇率的本质是劳动力价值的比较。货币内涵是劳动力价值,劳动力价值的比较形成货币之间的比较,这个比较在马克思写资本论的时代和今天的时代发生很大的变化,有三个重要变化:
  第一是马克思时代劳动力价值的比较就是简单劳动、复杂劳动,不同劳动门类进行比较,你是纺织工人,我是建筑工人,我们俩劳动性质不同,劳动门类不同,但我们俩在某一个产品上所消耗的劳动时间是可以比较,这种比较过程用货币来体现就比较简单,所以货币凝聚了劳动力价值,因此,它才可以作为劳动力价值比较的一个工具或媒介。但现在变了,马克思时代是简单劳动和复杂劳动的比较,现在的劳动价值含量产生了巨大的变化,现在是一般劳动和创新劳动的比较,创新劳动所含的劳动价值链是非常巨大的,不是一般的高。马克思资本论有一句话,“复杂劳动是简单劳动的倍数”,但现在的创新劳动,比尔·盖茨微软Windows这个创新劳动是不是劳动呢?它的价值量和我们纺织工人、建筑工人劳动价值量好几十万,这是过去历史上不可想象的。
  美国是个什么国家?中国是个什么国家?全世界百分之六十几、七十几的首发专利都是美国出来的,也就是说美国是一个创新型国家,首发创新国家。中国在过去改革开放三十年中,虽然我们的劳动生产率是提高的,但我们的劳动生产率提高更多是靠模仿创新,而不是首发创新,我们把日本的电冰箱、电视拿过来仔细研究以后,一代代模仿,用五年到八年之后研发出和日本同样的冰箱、电视机,80年代我们都买日本的冰箱,日本的电视机,日本的空调,现在谁还买日本的空调,中国的空调又便宜又好。中国过去不能做什么汽车,现在B级车已经不比欧美日差多少,尤其合资产品,像本田、福特好几个合资品牌的B级车可以达到世界同类产品的水平,可是价钱却比他们低很多,这样我们竞争力就强。这是模仿创新。
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  主持人:这是不是美国对中国高端出口产品的限制造成的?
  何志成:我们老认为美国人、日本人不愿意卖给我们技术。这确实也是一方面,我们希望在那儿买到技术,话说回来,技术差距涉及到国家竞争力的差距。美国是世界上自主创新最多的国家。美国为什么这几年好像经济不太发达,不太振,因为美国自动放弃是制造业。本来美国是制造业最领先的国家,创新在制造业中的体现也非常广泛,比方美国的汽车原来就很好,美国的电脑、美国的手机,但这个国家在过去十年左右的时间内把很多制造业转移出去了,这样美国就出现制造业在衰退中。这次奥巴马提出要重振美国的制造业。
  为什么呢?只有制造业是吸纳就业最多的行业,恢复生产线,1000、2000个工人就有就业了,光发展高端产品,第一这东西是虚的,第二它吸纳就业的能力很低。模仿创新和自主创新的差距,中国人民币为什么不能大幅度升值,一个关键的原因是中国是靠模仿创新取得劳动生产力提高的。但模仿有一个最大的毛病,当你在模仿的时候,人家已经有更高端的东西出现,你必然是落后的,而且必然是出现重复建设的。因为年底一个东西来以后,到中国来卖,卖的时候这个东西就已经准备转移了,因为知道新东西要出来了,这个东西要落后了,才会卖给你,不会把第一手,正在研究的东西卖给你,人家绝对不会卖的,只有成熟了,有替代作用之后才会转移,中国把它作为“香饽饽”,到处去建,等你建好了,所期待的超额利润已经没有了,都是平均利润了。在大家建设过程中重复建设就出现了,产能过剩就出现了。因此,中国表面上看是发展最快的国家,GDP发展最多的国家,但我们产能过剩、重复性建设也是最多的国家。
  举个例子,现在钢铁产能已经达到7.2—7.5万亿吨的规模,但中国需要的钢都是5万多亿多一点,2万多亿是过剩的,但2万多亿投的资是实实在在的。
  主持人:就是浪费。
  何志成:不是浪费,起码在几年时间里不能有回报,为什么现在钢铁业前年盈利很好,现在普遍进入微利或者毁损状态,钢铁业的现实就告诉我们人民币汇率问题,中国按照美国人说法,我们好像是出口大国,GDP大国,增长最快,但同时我们也要告诉美国人,我们的经济和你们的经济是不可比的两个台阶,不同级的两个选手,你是重量级,我们是轻量级,或者中量级,如果人民币大幅度升值,那将来就会出现大幅度贬值。因为一旦中国产能过剩的问题,GDP虚的问题一旦被市场认清,那么人民币汇率可能会出现大幅度下挫。这是在劳动力价值比较问题上,中国不能听信美国人的,我们要告诉美国人,你是一个创新型国家,我是跟着你学的国家,我的汇率不可能大幅度升值,大幅度升值我就完了。第二是劳动力价值的国际比较。因为中国是个后发型国家,中国过去就是农业国家,现在要搞工业化、城市化。在工业化、城市化的过程中间,中国肯定劳动生产力提高的速度要比欧美日这些国家要快,因为我们属于短板效应,洼地效应,我们是一个后起的国家。美国、日本、欧洲淘汰的一些东西,对中国的消费者来讲都是感到新鲜的。
  比如中国二十年以前有私人小轿车吗?十年以前中国小轿车的比例也是很低的,但中国北京已经有450万辆小轿车了,基本上两个家庭就有一个家庭有车。这种发展速度必然带动中国制造业突飞猛进的发展,因此,中国劳动生产力的提高速度从国际比较上讲,还是进步的,进步的速度是快速的。欧洲、日本、美国整个劳动生产率的提高相对来讲是比较慢的,百分之一点几就不错了,创新劳动可以引领劳动力价值比较,可以领先中国,但创新劳动也有周期性。曾经互联网有一波创新浪潮,美国互联网泡沫破了以后,美国大范围产业创新还没有出现,但未来是可以期待的,比如新能源主要技术在美国,生物医药(能延长人生命的,治疗人们还没有攻克的顽疾,比如癌症)技术都在欧美,这些技术因为创新周期的原因还没有形成生产力,它还没有表现出来。
  中国劳动生产率提高在世界是数一数二的国家,劳动生产率提高会使汇率提高,但同时也要看到,在国际劳动力价值比较过程中间,美国创新周期正在形成,一旦他的创新周期形成了,产品出来了,立刻就会对中国产生巨大的压力,中国原来建的很多工厂,很多生产线都会成为废品。因此,在中国人民币汇率比较上一定要有前瞻性的眼光,因此,人民币不能大幅度升值。
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  主持人:何老师这次已经是好几次来和讯视频作客,何老师也预计到年内人民币升值幅度在3%—5%之间,那么何老师能不能给大家大胆预测一下,如果人民币升值的话,它在年底会达到一个什么位置?
  何志成:不要轻易去预测,对于企业来讲,比如我说一个位置你信吗?我们只能从宏观上讲,人民币小幅度升值是中国可以接受的,我们只能在中国可以接受的幅度内进行人民币汇率的改革,不可能按照美国人的意志,按照一些欧美企业的想法让人民大幅度升值。
  主持人:它符合国内宏观调控的要求?
  何志成:升值3%—5%对中国宏观经济运行有利,对中国绝大多数企业的生存发展有利,而且人民币如果大幅度升值,必然会出现大幅度贬值这种比较大的波动,这种比较大的波动,中国企业到现在为止也没有准备好。
  主持人:变得很虚?
  何志成:是的,他整天应付汇率的波动都忙不过来。另外我们从某种意义上讲也要保卫自己。最近我为什么写《保卫人民币》这本书呢?保卫人民币就是要保卫中国人民和中国企业创造价值的能力。虽然中国有些企业是应该被淘汰或转型的,但转型不是一蹴而就的,也不是说我扇你几个耳光你就转型了,有些企业,比如开血汗工厂,给工人开工资,开800,开1000元,提200元他就要倒闭了,这种企业就应该倒闭,就不应该让它活着,但有些企业它的产品国际市场需要,只是长期以来在对外贸易运作过程当中,不去重视它的话语权和定价权,长期中国人没有话语权和定价权。只能被外国人牵着鼻子走,突然告诉你你要牵外国人的鼻子,有的企业做不到。
  但这些企业通过人民币汇率的调整,关于人民币汇率调整的问题,半年以前启动二次汇改的时候,就已经告诉所有企业了,年初我来做节目的时候就提出人民币汇率到年底升值3%—5%。3%—5%这个目标应该说很容易达到,如果非让我说一个到哪儿,现在6.7这个台阶很可能这一天就要破。能不能到6.5是个难点,6.5这个地方是不能过的。今年能够守住6.5以上,我认为兑美元在6.7—6.5是中国宏观经济能够接受的限度,也是绝大多数企业可以接受的限度。
  现在我们讲汇率政策、利率政策,就是中国宏观经济主要手段不能都用,不能人民币这边还升着值那边还提高利率。我们一再强调,美国人希望人民币大幅度升值,我们不希望人民币大幅度升值,但你不大幅升值就会保留人民币升值预留空间存在。世界上普遍的看法11月份就要开G20首脑会议,之前他们还要开G7或G8会议,都会围绕人民币算帐。比如人民币升值15%、20%,中国这边就升值3%—5%,就会形成实际升值和预期升值仍然会有空间的局面,这样的局面就会导致热钱涌入,这时候如果你还提高利率,在人民币升值3%左右之后还再提高利率等于是在鼓励热钱涌入。从整个国际金融战略,人民币战略的角度讲,这“两个武器”只能使一个。
  目前我们看到人民银行和中央政府的决策实际上是通过过去一个星期加快人民币升值的动作来满足中国目前宏观经济调控的目标,同时避免过早加息。
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  主持人:如果是按照这种说法的话,我们肯定也会看到美国一定会给中国政府施加压力。就眼前来说,美国国会已经召开了两天国会听证会,今天就会有结果,何老师能不能给大家预测一下,今天会出什么样的结果。
  何志成:我这个人反对预测。
  主持人:这是大家比较关心的话题。
  何志成:我在5月份写《保卫人民币》这本书的时候,第一章就预测了,相信中国领导人的智慧,不会被这些国会议员所左右,我们国内也有两派,美国那边有两派,天天吵,国内也有两派,有主张人民币升值的,有不主张人民币升值的,只是主张人民币适度升值有但声音比较小。我相信中国领导人能调节好国内和国际的矛盾,避免中美两国出现严重的分歧。
  在时间上应该是下个月或下下个月温家宝总理就要访问美国,美国国会,比如说今天晚上或明天凌晨投票,从目前票数结果看旗鼓相当。年初我写这本书的时候,我可以大胆预测谴责人民币汇率这一派仍然是少数派,但现在这一派的人又多了,这是实际情况。但是不是多到足以能够通过谴责人民币汇率决议的,达没达到这个票数,我认为还要差一点。当然,我们这时候也要做工作,不能不做工作,越是到关键时期。人家有游说团队,我们也得游说。有些议员是工业区选出来的,可能更倾向于工业,比如对汽车、钢铁业他们影响比较大的,他们的选票会站在这一边,但也有代表农业选票的。如果中国人民币升值,中国可以进口他更多的农产品(000061,股吧)。
  主持人:美国那边就可以扩大出口。
  何志成:是的,他可以扩大出口了。对美国来讲,他也有一些部门或者有很多议员是比较清醒的,包括盖特纳本人昨天讲话也讲得很清楚,你靠提高人民币汇率解决不了中美贸易的问题。拿日本说事就是很简单的劳力,日本1975年日元汇率300的时候,贸易顺差是12亿美金,现在跌到90、85了,顺差就远远超过那个时候。这说明什么问题呢?日本汇率升值3倍了,原来300,现在90、85了,贸易顺差不但没有减少,还在增加。很简单的劳力,这个书原来卖10元,汇率升值15%,这本书就11.5元了,相对来讲出口量减少,但从出口金额来讲它可能还增加。这点美国人认识不到,美国人认为人民币升值了,中国人的产品进口美国少了,哪些人不再压人民币升值,他们所想的是中国政府你不升值,那我给你征收惩罚性关税,让你的产品一个也进不来,这才是美国人真正的用意所在。我们要极力避免这个结果,中美之间不要由汇率战爆发贸易战。当然,这是需要智慧的,要做工作,要游说,同时要拿出我们的理论武器,让我们的老百姓、美国的老百姓都知道这个。
  这本书是清华大学校长给香港大学、台湾大学,因为是中文的,他不能送给美国哈佛大学。为什么?通过香港、台湾传达中国人在人民币汇率问题上冷静看法。从经济学基本理论上分析人民币为什么不能大幅度升值,通过他们我们要做工作,不能愣扛着,等着。刚才我讲了,美国那边势均力敌,少一票就跑到我们这儿,多一票就进入司法程序,当然下面还有11月份要经过参议院,正好总理出访美国,给总理出多大的难题?当然,我们左右不了,这个工作我相信中国政府也在做,也在早做。做的效果如何,我想今天晚上、明天凌晨大家会看到,仍然是一个僵持,中方险胜的局面。
  主持人:也就是说无论结果如何,人民币升值的势头到明天应该不会有太大的影响。
  何志成:即使通过了人民币也不一定升值,因为汇率是自主的,就是他不通过,人民币汇率之争,西方国家压迫人民币升值是一个长期的战争,你通过了我未必升值,你没通过我心里也要绷一根弦。美国政府态度是很明显的,盖特纳昨天讲的很清楚,人民币是被严重低估的。盖特纳为什么这么讲?有一部分议员虽然也认为人民币汇率是低估的,但这些议员不一定赞成那边人的观点。因为美国的议员,哪怕有三分之二的人认为,或者三分之二多的人都会认为人民币率低估,但绝大多数议员认为,虽然人民币低估,但通过惩罚性措施,打贸易战的方式解决这个问题对中美双方都是有伤害的。
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  我们现在不是争取一口咬定人民币不升值,但就要把这些人推到极端派去,盖特纳这样的,一方面认为人民币汇率低估,另一方面认为人民币大幅度升值也解决不了贸易顺差、逆差的问题,把这些人要争取到不要打贸易战和汇率战一方来,人民币汇率是从长计议的问题,随着中国劳动生产力的提高,随着中国经济强大,它会升值。
  为什么人民币不能升值?美国是国际化的,是世界货币,但美国资产负债表、M2近几年是零增长,美国经济没有出现中国这种泛滥的情况,中国M2没有一年是低于15%的,去年更高,就是M2的增长是大于你GDP增长的。你说国内通货膨胀压力也是很大的。通货膨胀会导致货币贬值,美国人、欧洲人嚷嚷人民币大大幅度升值,但同时人民币单位购买力在下降,那么人民币怎么可能对外升值,对内贬值呢?人民币是货币价值比较,首先是国内,然后才是国际,因此我们禁不起人民币大幅度升值,人民币大幅度升值也不符合中美目前的大环境。你如果跟美国人哭着脸讲,我就扛,这样是扛不过去的,等于把盖特纳又推过去,推到压人民币升值,或者对中国实行惩罚性关税。升值根本不是他们的目的,为什么他把你升值门槛设的这么高,设这么高你达不到,对贸易下手才是他真正的目的。比如给你升50%的槛,你达不到,按日本那么升,中国受得了吗?我们不就完蛋了吗?
  这个道理中国老百姓也得知道,因为人民币汇率问题是个长期的争论,现在我们到了关键点和槛了,这个槛过去了还有槛,你永远不会再这个问题上达到美国人的目标,不是全体美国人,而是美国一批人,而这批人中相当一部分人在人民币汇率上做文章的目的不是让人民币升值,而是知道你升不了值,或是达不到升值的预期,就说人民币严重低估,我给你打贸易战,打贸易战才是他的目的。但打贸易战对中美关系伤害非常大,对世界经济的损害非常大。因此,相信中美两国领导人有这个智慧,登泰山而览众山小。好像中美关系问题很多,但真正从中美大局去考虑人民币汇率的问题,只是一个小山头,一个小问题,不能因为它影响中美经济,中美战略长期稳定发展,一旦爆发贸易战,中美关系要停滞三到五年,这个损害可是非常非常巨大的。为了不出现这种局面,我们暂时要互相妥协。
  主持人:这几天人民币升值对国内有什么影响?我们也看到大盘之前几次要上2700点都没有上去,昨天我们留意了一下,收盘的时候差一点就跌破2600点,您认为这与人民币生殖洄游关联吗?
  何志成:人民币升值有利于中国股市,这是毫无疑问的。比如钢铁股现在百分之五十多都是从国外进口原料,中石油、中石化(600028,股吧)进口石油、天然气的比例也很大,就是银行股也是直接受益于人民币升值的。问题在哪儿?人民币现在升值幅度百分之一点多,很低,预期中人民币升值幅度也不会很高,3%—5%。3%—5%对进口企业的影响,对银行的影响不是很显著,相反,最近这几天,中国股市暴跌是因为另外因素的影响。
  今天《中国证券报》头条就是我的文章,“全球利好为何成为A股毒药?”本周全球股市都在涨,新巴塞尔协议公布了,全球市场反映很好,认为协议的通过和未来的履行能够减轻欧债危机的威胁,使得世界金融次序向好的方向转化,同时亚洲等大银行资本金协议已经达到规定的上限,这样放款和扩张不形成约束,因此,这个消息出来之后,全球都是涨的。同时日本在礼拜二下午正式干预日元升值过度的问题,这两项都造成亚洲市场上涨,惟有中国股票市场是下跌的。
  本来说人民币升值对A股利好,但为什么暴跌,处于弱市的状态?本来是利好,结果造成A股下跌,成为负面因素。我想很多宏观经济深层次的问题市场看不清,主力资金在久攻2700点而没有攻克的情况下产生了厌战、撤退心理,就是干脆主动撤退吧。但是我相信中美两国领导人在人民币汇率问题上不会让它引发贸易战,会顾全大局。在中国宏观经济问题上,我们也相信中国政府,在未来还有三个多月运行过程中间,会把握宏观调控的力度,包括人民币的升值幅度,加息的问题,房地产新政的问题,银行业资本充足率提高,或者拨备率提高,包括扩容速度,会综合把握。
  如果让中国股市再出现暴跌,可以说人民币就更不能升值了。人民币升值体现的应该是中国经济向好人民币才能升值,如果中国股市暴跌,说明股市对未来中国经济反映负面,因为股市是“晴雨表”,提前反映,它认为中国经济未来几个月或者未来一年增长速度会下降,坏账会增加,那么人民币还升什么值?
  6 第1页:人民币与美元之争已经到关键点 第2页:人民币升值对中国来讲也具有两面性 第3页:中国是发展最快GDP发展最多只是表面 第4页:中国企业还没做好应对人民币大幅度升值带来的波动 第5页:谴责人民币汇率这一派仍然是少数派 第6页:宏观消息利空是A股下跌的主要原因第7页:人民币坚挺是中国经济良好运行的最有利体现
  人民币升值或者人民币坚挺是中国经济良好运行的一个最有利的体现。反过来说,中国股市在一个比较适度的水平上,举个例子农业银行2.68元昨天破发了,香港农业银行屡创新高3.4元,你这2.68元还破发,这合理吗?国际市场认为你为什么会买农业银行,很简单一个道理,买农业银行都是买人民币资产,他认为人民币是有升值潜力的,又不能去买中国的工厂,只能买中国的股票,尤其是买中国银行(601988,股吧)的股票,等于是通过买农业银行的股票而买中国人民币资产,他看好人民币升值的前景。如果中国股票市场暴跌,农业银行暴跌,那么人民币还升什么值?说明买人民币升值的这些人全都被套了呗。
  我们愿意让这种情况出现吗?中美人民币汇率“决战”的关口双方都要有妥协动作。为什么连续五六天人民币都是升值的?现在到最关键一天了,应该人民币升值,应该给美国议员,特别是过美国正在摇摆中的议员吃点定心丸,或者叫给点甜头,说我们还是升值的,你要慢慢来,你不能投票到那边去。如果中国股市暴跌,人民币升值步伐立刻就停止,这是毫无疑问的。
  农业银行如果暴跌,买人民币升值的那些人都被套了,都跑了,那你人民币还升什么值。人民币停止升值了,反而容易刺激,中间派的议员倒向反对派。为什么叫国际金融战略?就有很多技巧在里面,要全面地均衡地去考察、观察中国经济和中国整个市场动向,包括股市、进出口、人民币汇率中间价、企业的成熟度等等综合考量,这是一个大课题。最近在人民币汇率问题上,日本礼拜二突然进行干预。
  主持人:他礼拜二干预的时候,我发现在干预之前日元一直都是在上涨的。
  何志成:因为礼拜一日本民主党内部选举获胜的是菅直人,而大家认为菅直人相对小泽一郎,在人民币汇率问题上是比较软弱的,所以他选举成功之后日元跳涨。当时我写文章,明确告诉大家,要给菅直人时间,他不可能刚获胜就干预,要给他时间,他肯定干预,结果第二天他就干预了,而且干预一下就上涨300点,到昨天为止还在继续上。
  汇率这次干预对人民币汇率保卫战有益,因为日本不可能反对说人民币汇率低估的问题了,就是你不可能和美国一块儿喊人民币升值,因为日本政府买了200多亿美元,中国政府可能暗着买,明着没有买。因此,日本这一干预使得美国的欧洲、日本同盟少了一个,欧洲现在也不是特别主张人民币升值。为什么?欧洲也急需通过欧元贬值提振欧洲的竞争力,他现在也不希望跟着美国人喊太凶,因此,在反对人民币汇率斗争联盟中间,中国应该争取日本,争取欧洲,孤立美国。在美国要争取他在中间和相对右一点的人,孤立一些喊的最凶的左派,尽力拖延和减缓人民币升值压力,给人民币一定时间,同时也给我们做说服工作,通过理论,实践上,通过实证上数据说明美国议员,给说服工作一些时间的。要不然突然到今天吵翻天了,把中美关系搞僵化了,就没有办法做说服工作了。
  我最近出版的《保卫人民币》就是阐述中国人民币战略,怎么和世界打交道,通过什么方式,通过什么语言,通过什么策略。
  主持人:何老师,我问您最后一个问题,很多关注外汇投资的朋友关心一个话题,人民币升值现在对哪些货币是利好的?
  何志成:人民币升值本意第一是体现中国经济向好,第二体现中国购买力增加。直接利好的货币就是商品货币,就是澳元、加元,间接利好的是欧元,对日元的影响不会特别大,但现在有一点要提醒大家,因为人民币升值的预期已经体现在欧元、加元上。最近一个星期,欧元、加元反弹幅度都是比较大的,所以,今天早上我写的文章标题是欧系货币、商品货币的反弹,这轮强势反弹已经快接近顶部了。
  如果反过来,中美贸易战今天开打,澳元、加元出现急跌,为什么呢?因为中美贸易一旦开打贸易战,对中国经济影响巨大,在澳大利亚、加拿大采购原材料的行动大幅缩减。因此,今天会有两种情况出现,一是它不通过,会刺激澳元、加元再有冲一次的过程,人民币升值就3%、4%,现在升值3%、4%已经体现在澳元和加元强势过程中。人民币升值为什么对欧元有好处呢?中国经济如果说人民币升值,中国经济向好,购买力增加,对进口欧洲和法国产品的能力增加,而德国和法国正是能避免欧洲经济危机的两个国家,如果这两个国家经济下滑,欧洲就会雪上加霜。
  中国经济现在好,在德国、美国买东西,拉动这两个国家经济增长,快于欧洲,所以欧元受益,欧元没有出现大幅度下跌。如果中国今天晚上过不了这关,整个市场的预期立刻就变了。世界经济就乱了,同时对日元也好不了,一旦打贸易战,日本也不会放过,前段时间日本独立干预日元升值,美国很多议员也不高兴,日元贬值了,日本的出口竞争力不也提高了,相对来讲美国很多产品不是与中国竞争,美国是不想让中国出口,而不是想与中国竞争,这一点要看清楚。但它与日本的的确确是在竞争,因为是同质化的,日本丰田汽车和福特汽车、通用汽车是竞争关系,日本钢铁厂和美国钢铁厂也有竞争关系,日本科技产品和美国科技产品也有竞争关系。他们同质性的东西比较多。如果中国中美贸易战开打,日元也会上涨,等于日元这次干预就以失败而告终。
  国际政治,国际经济和国际货币体系,与中国人民币有非常紧密的关联度。所以,研究人民币问题,研究国际市场汇率问题是一个大的体系,把汇率问题放在国际视野上研究,人民币汇率问题已经不是中国国内的事情,人民币升值一点点或贬值一点点,包括中国股市涨一点点,跌一点点都会影响全世界。这就是中国今天所面临的现实和问题。
  为什么说我们投资者得学习,扩大视野,提高我们思想修养,提高我们的学术修养,提高我们分析国际市场和国内市场的能力。我一直强调,我这本书是为想成为金融瞭望者的人写的书,你想成为金融市场瞭望者,想成为金融市场先知先觉的人,可以看《保卫人民币》。
  主持人:谢谢何老师在百忙之中抽出时间为大家解答人民币汇率的问题,这次视频访谈直播就到这里,谢谢大家的收看!再见!
 
 
 
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